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許召元:基礎設施投資持續高增長的負面效應和潛在風險不容忽視

字體大小: 2017-05-22 14:14

中國報告網提示:參考中國報告網發布《2016-2022年中國公共設施管理行業運營態勢及發展趨勢前瞻報告》 當前正是進一步加快改革和優

參考中國報告網發布《2016-2022年中國公共設施管理行業運營態勢及發展趨勢前瞻報告
         當前正是進一步加快改革和優化政府支出結構的有利時機。對于產能嚴重過剩行業,應該在目前整體效益較好的情況下,加快處置僵尸企業,推進國企的混合所有制和現代企業制度改革,盡快實現國有企業辦社會職能的分離,并嚴格實行環保、質量、安全等生產標準。

         2017年一季度我國經濟實現了超乎預期的良好開局,其中投資增長是經濟穩中向好的重要支撐力量。一季度固定資產投資增長9.2%,比上年最低增速(8.1%)提高了1.1個百分點,保持了自去年下半年以來穩定略有回升的良好態勢,扭轉了自2012年以來連續4年投資增速快速下滑的局面。特別是民間投資增長7.7%,比去年的最低增速(2.1%)提高了5.6個百分點,短期內投資觸底企穩的態勢已經形成。



         從市場內生性投資的角度看,我國已經實現了穩投資的目標。投資波動是經濟增長的主要波動源,投資的周期性變化是形成經濟周期的主要因素。在經濟上升周期里,市場需求呈向好態勢,企業效益不斷改善,企業家信心充足,投資有自我加快增長的內在動力,投資的加快增長又成為促進經濟發展的力量。而在經濟下行周期里,市場需求增速在放緩,過剩的產能需要消化吸收,投資有自我減速甚至絕對減少的內在要求,還經常會出現投資過度調整的現象,給經濟帶來較大的沖擊。制造業投資和民間投資是反映市場內在投資意愿的主要指標,目前來看,2016年7—8月份是本輪投資下行的谷底,目前這部分投資已經呈現觸底企穩的態勢。從國際經驗看,大多數國家在經濟下行期都出現了投資負增長的最低值,中國能夠把投資的底部穩定在接近GDP增速的正增長水平,成績來之不易。

         基礎設施投資是近年來穩投資的主要貢獻因素。自2013年以來,制造業投資、房地產投資和剩余其他(農業采掘業部分服務業等)投資增速都大幅度下降,例如,2016年與2012年相比,制造業增速下降了17.8個百分點,房地產投資降低了9.3個百分點,而基礎設施投資卻增加了1.2個百分點。2016年全年,我國固定資產投資增長8.1%,而基礎設施投資增速高達15.8%。

         基礎設施投資持續高增長的負面效應和潛在風險不容忽視。一是投資效率降低和債務風險。在基礎設施內部,大量投資被用于公共設施管理業的投資,也就是主要用于市政公共設施的投資上。2016年,公共設施管理業共投資5.68萬億元,占基礎設施投資的82.7%。大量的資金被用于短期回報很低的市政公共設施上,很可能會增加政府部門的隱性債務風險。二是鋼鐵等行業嚴重產能過剩矛盾被掩蓋和延緩改革的風險。去年下半年以來,我國鋼鐵、煤炭等大宗商品價格大幅度回升,企業效益普遍好轉。價格回升一方面是由于去產能工作取得了效果,另一方面也是由于基建需求的增長。但這種需求刺激帶來的市場空間難以長期持續,從長期看還可能加大后期的產能化解難度,也影響了工業內部的轉型升級。三是擠壓民間投資的風險。大量的基礎設施建設必須要有相應的資金保證,在政府直接財力有限的情況下,最終都要通過銀行貸款、發債或股票等形式從資本市場籌集,這很可能會搶占了實體經濟的信貸資源,進一步提高實體經濟融資成本,不利于民間投資增長。


         當前正是進一步加快改革和優化政府支出結構的有利時機。對于產能嚴重過剩行業,應該在目前整體效益較好的情況下,加快處置僵尸企業,推進國企的混合所有制和現代企業制度改革,盡快實現國有企業辦社會職能的分離,并嚴格實行環保、質量、安全等生產標準。財政支出結構也可以進一步優化,把部分用于補基礎設施等“硬短板”的資金向“軟短板”傾斜,通過政府購買服務等多種形式,為市場提供更好的監管和服務,進一步加強民生和社會保障服務。
作者: 國務院發展研究中心產業經濟研究部第四研究室主任、研究員 許召元


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